比亚迪2018年研发投入85.3亿元增长36.2%创历新高！1-3新能源汽车销量 增长146%

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财报显示，2018年比亚迪研发投入为85.36亿元，同比增长36.22%。
这一研发投入数字，要高于同为千亿级同类车企，部分企业研发支出10几亿元至40亿元之间。在更为合理的研发投入占比这一指标上，比亚迪6.56%的表现，同样高于同行自主品牌，甚至已经接近豪华品牌。据了解，2018年奔驰的研发投入占比为7.5%，奥迪的这一指标为7.1%。

上证报中国证券网讯（记者 骆民）比亚迪公告，公司2019年3月新能源汽车销量30,075辆，去年同期为13,950辆。本年新能源汽车累计销量73,172辆，同比增长146.89%。

摩天圳

研发投入领跑同行 比亚迪2019第一季度净利预增5-7倍
2019-03-28 11:32  
3月27日，比亚迪股份有限公司（以下简称“比亚迪”）发布的2018年财报显示，公司该年营业收入为1300.55亿元，同比增长22.79%，该指标连续六年同比增长；毛利润为192亿元，同比增长2.13%。

从主营业务收入分布来看，比亚迪2018年汽车及相关产品业务的收入占比，相比去年提升了近5个百分点，其中新能源汽车收入约为524.22亿元，同比增长34.12%，占集团收入比例提升至40.31%。这与比亚迪的销量结构相对应，数据显示，2018年比亚迪新能源汽车销量为24.78万辆，超额完成20万年销目标，并且其7月份销量首次超过了燃油车。

值得注意的是，比亚迪的研发投入和占比数字，均高于同类车企。2018年，比亚迪在整车、电池、电子和轨道业务均加强了研发布局，以应对各行业的转型升级。在汽车领域，尽管业界对2019年车市表现缺乏乐观预期，但比亚迪却定下了65万辆的销量目标，其中新能源汽车销量目标为30万辆。与此同时，比亚迪预计2019年第一季度净利润为7-9亿元，同比增长583.39%-778.65%。

研发投入接近豪华品牌

2018年，比亚迪汽车及相关产品、手机部件及组装、二次充电电池及光伏三大主营业务的收入均实现了同比增长，占比分别为58.44%、32.47%和6.88%。在研发费用上，比亚迪持续加大投入，较2017年增加超三成。

财报显示，2018年比亚迪研发投入为85.36亿元，同比增长36.22%。

这一研发投入数字，要高于同为千亿级同类车企，部分企业研发支出10几亿元至40亿元之间。在更为合理的研发投入占比这一指标上，比亚迪6.56%的表现，同样高于同行自主品牌，甚至已经接近豪华品牌。据了解，2018年奔驰的研发投入占比为7.5%，奥迪的这一指标为7.1%。

除此之外，比亚迪研发人员数量和占比数字也持续提升。2018年研发人员达31090人，同比增长13.10%；研发人员数量占比为14.12%，同比提升了一个百分点。

在汽车业务板块中，新能源汽车业务收入约为524.22亿元，同比增长34.12%，占集团收入比例提升至40.31%。财报显示，汽车及相关产品的营业成本同比增长42.26%，增长幅度高于营业收入。

由于持续多年的研发布局，比亚迪新能源汽车销量已经连续四年蝉联全球销量冠军。尽管受补贴退坡影响，整个新能源汽车产业链短期内盈利都将承压，但比亚迪股份有限公司董事局主席王传福曾公开表示，比亚迪更加坚定信心和勇气进行投资发展，并继续加大新能源车的投资。这一点和比亚迪2018年研发数字相吻合。

全面布局新能源产业链

2018年，比亚迪在各大业务板块均加强了研发布局。在营收占比最大的汽车业务领域，比亚迪开启了新产品周期之年。数据显示，比亚迪全新一代唐DM，全新一代宋DM及秦DM三款车型，包揽了中国插电式混合动力汽车市场销量前三甲，连同e5、元EV位列中国新能源汽车年销量前10名。除此之外，比亚迪持续提升纯电动巴士和新能源专用车的综合性能，并进行全球布局。

在零部件领域，比亚迪2018年发布了在车规级领域具有标杆性意义的IGBT4.0技术，已全面掌握IGBT芯片设计和制造、模块封装、大功率器件测试应用平台，打破海外技术垄断，助力中国电动车快速发展。为了缓解产能，在国内加速布局了青海、西安和重庆等多个新动力电池项目。

手机部件及组装业务是比亚迪第二大营收板块。2018年受行业激烈竞争的影响，金属部件的盈利能力有所下滑，影响了比亚迪整体盈利。随着消费升级及5G应用临近，玻璃机壳渐成为高端智能手机的主流设计之一。因此，年内比亚迪加大力度拓展玻璃业务，积极研发及扩大产能，并积极拓宽业务范围，在汽车电子、智能设备、物联网产品等领域加快布局，以抓紧电子行业新的发展机遇。

在二次充电电池和光伏业务领域，比亚迪电池业务快速增长，市场份额持续攀升;光伏业务则相对疲弱，总体处于亏损状态。作为应对之策，比亚迪积极研发储能电池和太阳能电池产品，应用于储能电站及光伏电站等领域。

一季度净利预增5-7倍

日前，2019年新能源补贴政策正式落地，各项指标门槛均提升，补贴退坡幅度最高达60%。比亚迪在财报中称，这将进一步加速新能源汽车行业的优胜劣汰，有利于资源向行业领先厂商集中，集团将通过成本控制及品牌溢价等多种方式，抵减补贴退坡对盈利带来的影响。

“经过多年的发展，比亚迪通过全产业链的核心技术储备、丰富的车型系列及车型矩阵（王朝系列、e系列）、e平台的对外开放及共享等措施，将有效地摊薄研发和生产成本，具备较高的规模效应和抗风险能力。”比亚迪称。据了解，比亚迪为2019年制定了65万辆的年销目标，其中新能源汽车销量目标为30万辆，相比2017年同比增长了21.1%。与此同时，比亚迪预计2019年第一季度净利润为7-9亿元，同比增长583.39%-778.65%。

根据财报，比亚迪将于今年上市新一轮王朝系列车型，包括新一代元EV、全新一代唐EV及宋Max DM等，同时比亚迪发布了面向微型电动车市场的e系列车型。市场拓展方面，比亚迪将于2019年继续推进新能源汽车从一线及限购城市向二三四线城市的拓展，同时将借助网约车市场对新能源汽车需求的快速增加，促新能源汽车业务发展。

经营策略方面，比亚迪将继续开放供应体系，加速汽车业务供应链的市场化进程。未来，公司将积极探索将现有汽车零部件业务对外剥离，专注自身核心业务，进一步减轻管理负担，优化成本控制。对于动力电池、IGBT技术应用等具有核心竞 争力的业务，集团预计将在保障内部需求的同时，加速对外销售。

在手机部件及组装业务上，比亚迪在维持金属部件板块领先地位的同时，将加强3D玻璃、陶瓷及塑料业务的布局，继续积极拓展业务范围，开拓汽车电子、智能硬件产品等领域的发展机会。二次充电电池方面，预计光伏行业逐渐迎来平价上网新周期，将推动光伏行业逐步复苏。

虽然净利润下滑，但凭借新能源汽车和云轨业务，比亚迪依然受到了资本市场的正向评价。花旗曾发表报告称，内地较小型城市汽车支出下降趋势、汽车共享和租赁需求、以及原材料价格下跌或进一步改善比亚迪的长期利润率趋势。而巴菲特的老搭档、95岁高龄的投资界传奇人物查理芒格，也公开表达了对新能源行业巨头比亚迪的投资信心。此外，大和预计其2019-2020年盈利或会回温。

摩天圳

http://www.eeo.com.cn/2019/0328/351802.shtml预计比亚迪2019年的研发投入将达到110亿元左右！

黑色地平线

这次特斯拉降价事件，对比亚迪来说基本就是没有影响的。
特斯拉的股价跌了不少，蔚来的股价腰斩都不止。但比亚迪基本
没什么影响。所以这场风暴是属于那些靠吹的，跟有实力的人是无关的。

摩天圳

工业富联营收破4000亿 深圳“熄灯工厂”减少9成人工
2019-03-30 23:11 红星新闻
3月29日晚间，全球代工巨头富士康在A股的上市公司工业富联（601138）发布2018年年报，全年实现营业总收入4153.78亿元（人民币，下同），同比增长17.16%；实现净利润169.02亿元，同比增长6.52%。

全年研发投入近90亿

作为全球领先的通信网络设备及高精密机构件、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商，工业富联的产品主要应用于智能服务器、边缘计算与雾计算核心硬件、工业云系统、物联网、新一代网络技术（4G/5G基站及应用）等领域。



工业富联的“熄灯工厂”，图据年报

分板块看，工业富联2018年通信网络设备销售收入为2591.54亿元，同比增长20.82%，占公司主营业务收入比例62.76%。公司2018年云服务设备销售收入为1532.24亿元，同比增长27.27%。

2018年，工业富联累计研发投入89.99亿元，同比增长13.43%。其核心研发投向主要包括工业人工智能、工业大数据以及精密工具等智能制造领域。

工业富联在研发上的投入也舍得花钱，已经超过研发投入大户比亚迪，后者2018年研发投入为85.36亿元。

年报批露，通过工业大数据以及工业人工智能的应用，基于工业互联网的精密工具智能制造在提升效益上，取得了立竿见影的效果，自动化效率提升15%，智能调机换线时间减少10%，实现加工生产过程中85%的智能补正。

报告期内，通过内部工业互联网改造，前五大客户产品良率由区间93.425%~99.5%提升至94.925%~99.8%，最高提升比例1.5%。通信设备高精密机构件产品良率提升2.75%。

虽然年报没有批露前五大客户名字，但红星新闻记者注意到，工业富联的核心客户囊括全球知名品牌，包括（按字母顺序排列）Amazon、Apple、ARRIS、爱奇艺、Cisco、Dell、Ericsson、HPE、华为、联想、NetApp、Nokia、nVIDIA、Oracle、小米等。

同时，人均效能也大幅提升。其中人均营收提升25%，人均净利润提升11%。年报还批露，工业富联在职员工数量合计25.2万人。

深圳“熄灯工厂”减少9成人工

工业富联的年报中提到了引以为傲的“熄灯工厂”。指以车间熄灯作业为特征，生产第一线配有机器人而无需配备工人。

富士康一直努力提高自动化程度，让机器人代替人工，还提出过“百万机器人计划”。此前对外公开展示的一个工厂内，车间没有开灯，流水线空无一人，机器自动运转。看着很科幻，甚至有些匪夷所思，但这种场景已成为现实。

工业富联年报批露，已率先在精密工具和通讯设备制造领域，完成了“熄灯工厂”的样板改造。2018年已完成改造的“熄灯工厂”实现营业收入47.66亿元，相较以往生产工序，实现管理效率及毛利率水平的大幅提升。

在“熄灯工厂”里，富士康工业云平台（Fii Cloud）将海量设备连接至边缘计算及云端，目前已应用到表面贴装、数控加工、机器人、组装测试、环境数据采集等场景，目标是覆盖全行业数据采集。同时使用机器人+传感器的模式，开发出机器人AI的自感知、自诊断、自修复、自优化、自适应功能，从而提高产品良率，降低成本浪费。

年报批露，深圳“熄灯工厂”通过改造后，该生产线从318个工作人员降低到38个工作人员——也就是减少了大约9成的人工。但是生产效率反而提升30%，库存周期降低15%。

目前，工业富联已经在深圳、成都、郑州、太原等地运行了7座试点“熄灯工厂”。

红星新闻记者 李伟铭

编辑 龚锐

(原标题：工业富联营收破4000亿 深圳“熄灯工厂”减少9成人工)

摩天圳

比亚迪股份(01211)首季汽车销量增5.19%至11.76万辆
2019年4月8日 19:18:26 查看PDF原文
智通财经APP讯，比亚迪股份(01211)公布，2019年3月汽车销量约4.68万辆，1-3月累计销量约11.76万辆，同比增长5.19%。

其中，3月新能源汽车销量约3万辆，1-3月累计销量约7.32万辆，同比增长146.89%。燃油汽车3月销量约1.675万辆，1-3月销量约4.44万辆，同比减少45.94%。

摩天圳

比亚迪：3月销量持续高增长，看好后续催化不断
来源： 汪刘胜
2019-04-09 10:57
比亚迪公司公布2019年3月销量快报，新能源汽车3月销量同比增长116%，达30,075辆。公司1季度新能源汽车销量同比增长147%，达73,172辆。公司动力电池3月出货量为1.65Gwh，同比增长85%
本文来源：汪刘胜 (ID:cms-auto)，华尔街见闻专栏作者

事件

公司公布2019年3月销量快报，新能源汽车3月销量同比增长116%，达30,075辆。公司1季度新能源汽车销量同比增长147%，达73,172辆。公司动力电池3月出货量为1.65Gwh，同比增长85%。

评论

1、3月销量符合预期，后续催化不断，坚定看好公司发展

我们认为3月新能源汽车销量符合此前预期，预计二季度过渡期内公司销量有望环比持续提升，在同业竞争对手涨价or清库升级的情况下，公司市占率有望持续提升，全年40万销量无忧。我们认为，目前市场对公司盈利过于担忧，公司可从多角度对冲补贴下滑风险，助力19年业绩高增长：

a) 新能源乘用车：成本端，电池成本降低15%+其他成本降低5%（对应单车约1.5w左右），规模效应降低成本0.5w，同时部分车型通过驱动系统成本降低1w，同时部分纯电车型保持续航不变前提下降低带电量可以降低1w+成本，增值税降低3%对应成本降低几千，基于我们此前测算公司过渡期后平均单车补贴额降低约2.7万，公司可以通过成本降低有望抵消绝大部分影响（产品不涨价前提下），随着19年销量翻倍，公司新能源乘用车业务毛利总额有望实现正增长;

b) 新能源商用车：客车假设销量持平，预计净利润下滑态势；专用车方面，电动泥头车3月已经开始放量，预计全年实现几千台销量，电动泥头车单价140万，提供可观利润增量；

c) 双积分：19-20年若行业增速下滑，双积分结算单价有望大幅提升（1000-2000元以上），给公司提供业绩增量；

d) 云轨：19年有望贡献百亿营收，提供部分业绩增量；

e) 财务费用：此前公司提前收到补贴清算款89亿元，将改善财务费用，减少利息支出（预估3-4亿）。

2、中期来看，政策驱动并未结束，双积分考核提供车企新动力，行业增速底线为35%，公司有望利用强势产品周期巩固龙头优势

补贴并非是唯一行业推动政策，双积分考核在即，根据我们测算，19-20年由于油耗达标值大幅下调，车企解决双积分的唯一途径为生产新能源车，估算新能源乘用车行业未来两年维持35%以上增速才能使19-20年NEV正积分完全抵偿CAFC负积分，故政策驱动效应仍在，我们对行业增速仍保持乐观态度。而公司作为行业龙头企业，先发优势明显，19-20年有望受益补贴+双积分政策，叠加新品“爆款车”效应，已经引起消费者自发需求，未来市占率有望持续提升，继续巩固龙头优势。

3、长期来看，公司在新能源汽车领域具备核心技术优势，将充分享受电动化、智能化大趋势带来的红利

动力电池为国内前二龙头，目前已经确立外供客户长安、东风，外资客户有望在上半年落地；同时公司在电控领域也具备自主核心技术，IGBT4.0技术提供“中国芯”，目前已经掌握IGBT芯片设计制造、模块封装、大功率测试应用，打破国外垄断。







4、盈利预测与风险提示

随着补贴利空落地消化，我们认为公司拐点已至。短期来看，公司19年40万销量无忧，市占率有望持续提升，同时业绩端公司可以通过自身降本抵消补贴退坡绝大部分影响，同时新能源专用车、云巴云轨、财务费用、售卖双积分提供业绩新增量，全年利润有望实现高增长。同时后续仍有动力电池外供催化剂，预计公司19-21年归母净利润41/51/61亿，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：成本降低不达预期，新能源车型销量不及预期。









负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

招商汽车团队介绍

汪刘胜，1998年毕业于同济大学。7年产业经历，2006年至今于招商证券从事汽车、新能源行业研究，连续11年新财富最佳分析师入围。2008年获金融时报与Starmine全球最佳分析师-亚太区汽车行业分析师第三名；2010年获水晶球奖并获新财富第三名；2014年水晶球第一名、新财富第二名；2015年水晶球公募第一名、新财富第三名；2016年金牛奖第二名；2017年新财富第三名。“智能驾驭、电动未来”是我们提出的重点研究领域，基于电动化平台、车联网基础之上的智能化是汽车行业发展的方向。

寸思敏，上海财经大学硕士，3年证券行业研究经验。2016年加入招商证券，重点覆盖传统整车、零部件、后市场板块。

李懿洋，清华大学硕士，2年证券行业研究经验。2017年加入招商证券，重点覆盖新能源、智能汽车板块。

马良旭，清华大学博士，3年证券行业研究经验。2018年加入招商证券，重点覆盖商用车、新能源、智能汽车板块。

杨献宇，同济大学硕士，一年半汽车产业经历，2年证券行业研究经验。2018 年加入招商证券，重点覆盖乘用车、商用车、零部件板块。

投资评级定义

公司短期评级

以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：

强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上

审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间

中性： 公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间

回避： 公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

A：公司长期竞争力高于行业平均水平

B：公司长期竞争力与行业平均水平一致

C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：

推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数

中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数

回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

原标题《【招商汽车|公司点评】比亚迪：3月销量持续高增长，看好后续催化不断》

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摩天圳

https://wallstreetcn.com/articles/35083212018年新能源汽车销量将突破40万台！按照每台均价20万来估算的话预计有800多亿的营收光是新能源汽车

摩天圳

专用车方面，电动泥头车3月已经开始放量，预计全年实现几千台销量，电动泥头车单价140万，提供可观利润增量；

黑色地平线

汽车行业其实正在经历一轮艰难时期，比亚迪有这表现实在是难得。加油

摩天圳

营收有望破3000亿元 比亚迪电子加速汽车智能等业务布局
2019-04-09 11:47 来源：经济日报-中国经济网 王跃跃
　　经济日报-中国经济网深圳4月9日讯（记者 王跃跃）昨日，比亚迪电子在深圳举行媒体开放日活动，首次揭开电子工厂的“神秘面纱”。

比亚迪电子CEO王念强
　　据比亚迪电子CEO王念强介绍，比亚迪电子是一家能够大规模提供金属、玻璃、陶瓷、塑胶等全系列手机结构件及整机设计制造解决方案的公司，目前与华为、三星、苹果、Google等全球逾百家知名品牌都建立了良好的合作关系。其中，被称为纳斯达克市值最高的“科技5巨头”已有4家与比亚迪电子建立深度合作，而全球出货量排名前10的Android手机品牌，比亚迪电子都是主力供应商。

现场展示的样品
　　早在2011年，比亚迪电子推出全球首创的PMH纳米注塑技术。2013年，这一技术首次应用在The New HTC One上，比亚迪由此开创了金属手机时代，推动手机后壳材质从塑料演变到金属。随后，PMH纳米注塑技术被包括三星、vivo在内的几乎所有主流终端手机品牌广泛采用。

现场展示的样品
　　比亚迪电子的工程人员告诉经济日报-中国经济网记者，PMH纳米注塑技术是手机金属结构件的关键技术，可实现金属与塑料的无缝结合。该技术能够避免金属材质的手机外壳对信号产生干扰，使得手机能够采用精致质感的金属机身；采用一体成型工艺，通过集成化等手段简化手机结构设计，大幅减少手机零部件，节省手机内部空间，让手机更轻、更薄、更美观。PMH纳米注塑技术的防水效果可达8级，应用PMH纳米注塑技术的手机结构件在水下2米，可持续30分钟不漏水。
　　通过授权使用PMH纳米注塑技术，比亚迪收取专利费用。数据显示，2018年，比亚迪电子金属结构件出货量约2亿件，约占全球Android金属手机总出货量的1/3。
　　当下，手机进入后4G时代，比亚迪电子已经向众多手机品牌的高端机型提供兼具轻薄、耐刮伤等特点的3D玻璃。随着5G时代日渐临近，3D玻璃/陶瓷成为后壳材料的主流选择。“比亚迪电子已经针对性地布局了大量的技术和产品”，王念强直言，“由于5G具有6赫兹以上的高频频段，信号传输容易受到干扰，再加上无线充电功能需要3D玻璃/陶瓷才能更好地实现。”
　　招商证券（香港）发布的研报指出，比亚迪电子有望在2019年实现3D玻璃外壳的收入和产能同时双倍增长，而总产能也将达到80万片/日（2019年总产能超过2亿片）。
　　“这些成绩得益于比亚迪电子在研发，以及包括在材料、模具、智能制造等超精密制造等方面的能力。”王念强透露，“比亚迪电子拥有超过12000人的工程师团队，累计申请专利6000余项，已授权5000余项”。

比亚迪电子在陶瓷材料领域有大量布局
　　在材料方面，负责材料研发的比亚迪ZY研究院院长宫清博士介绍称：比亚迪电子的材料技术团队规模已经与一个国家重点实验室相当，具备全球领先的材料研发设计、制备、测试、仿真等能力。

比亚迪电子模具模仁
　　在模具方面，比亚迪电子的模具团队是2002年组建；在2007年，比亚迪电子初次与全球模具强国德国的模具厂商展开正面交锋，最终以模具质量、交付速度、成本等综合优势赢得竞争；到今天，已经达到2000多人的团队规模。更为引人关注的是，比亚迪电子早已经推出了自己的模具标准体系（BYD Standard Tooling），并获得数十个全球知名品牌的认可。

比亚迪电子3D玻璃热弯车间
　　在智能制造方面，比亚迪电子第一事业部总经理江向荣介绍说：“我们可以实现3D玻璃精度小于±0.05mm（行业的精度标准为±0.1mm），自主研发的自动化3D玻璃热弯设备就是关键因素之一。”他补充道，“这是国内首款可以实现柔性化自动生产的3D玻璃热弯设备，包括全自动上下料，清洁模具、料片，智能监控等20余项自动化工序”。
　　面对未来，“比亚迪电子已经围绕5G、物联网、人工智能等进行了大量布局”，王念强透露，“通过低介电常数塑料、塑胶隔断装饰方案、玻璃熔解方案等新技术的应用，加速5G商用进度。比亚迪电子从原来的‘智能手机和笔记本业务’一大业务，扩展到智能手机/笔记本+新型智能产品+汽车智能系统三大业务板块。”他自信地表示，“在未来5-10年，比亚迪电子三大业务领域均有望突破千亿元规模。”

摩天圳

http://auto.ce.cn/auto/gundong/201904/09/t20190409_31820226.shtml比亚迪电子未来的制胜法宝